全球领先半导体公司、模拟电子老大德州仪器(TXN)当地时间24日盘前发布新财报，业绩及展望均符合预期，不过股价低开低走大跌8.5%，以下简要介绍财报业绩详情及投资分析。

营收超预期，EPS符合预期

受益于工业及汽车市场的强劲产品需求，Q4总营收为37.5亿美元，同比增长10%，比分析师预期高1000万美元。每股收益1.09美元，符合分析师预期，调整后EPS为0.34美元，同比大幅下滑67%，原因在于税改支出约为8亿美元对EPS负面影响较大。17全年总营收为149.6亿美元，同比增长11.9%，计入税收巨大开支后净利润为36.82亿美元，仍同比增幅2.4%。

从业务分部看，核心两大业务分别是模拟及嵌入式业务，大头的模拟业务营收同比增长11%至25.35亿美元，运营利润同比提升20%，嵌入式业务营收同比增幅20%，运营利润同比增长43%，包括DLP产品、计算器及定制ASIC芯片的其他业务营收同比下滑16%。总体而言，核心业务营收保持良好增长，毛利率提升导致盈利扩大，不光如此，近年来盈利能力及净资产收益率持续得到改善。

亮点梳理

Q4毛利率增至65%，去年同期为62.6%。全年运营现金流表现突出，同比增长16%至53.6亿美元，占营收比例提至35.8%，调整后的自由现金流同比增长14%至46.68亿美元，占营收比例稍有提升。

此外，减税方面公司表示年运营税率将从17年的31%逐步降至19年的18%，18年税率为23%。年内回馈股东力度较大，过去年股票回购及派息金额为46.6亿美元，占自由现金流比例高达45%。

业绩展望及估值

下季Q1营收预计介于34.9亿至37.9亿美元，分析师致预期为36.3亿美元，属于公司预期中位。Q1 EPS预计为0.98至1.14美元，对应的分析师致预期为1.04美元，整体而言，Q1展望符合分析师的预期。从远期PE看，尽管近年来持续上行，但同AMD(AMD)及英伟达(NVDA)相比具有优势。

结语

公司Q4及全年业务仍然维稳增长，营收超预期，EPS及业绩指引符合分析师的预期，未来市场需求仍然强劲，利空因素除了受税改开支拖累季度净利润大幅下滑，可能还有业绩指引并没有大超预期，不过税改大幅开支是次性事件，未来几年将收获减税利好，基本面稳定加低估值，公司前景仍然不错